Grupa TVN kupuje platformę N, akcje ostro w dół

W ramach zawartego porozumienia, TVN za 95 mln euro przejmie 25 proc. plus jedną akcję spółki Neovision Holding B.V., która jest jedynym udziałowcem firmy ITI Neovision Sp. z o.o., będącej operatorem platformy N. TVN nabędzie także wierzytelności z tytułu pożyczek udzielonych ITI Neovision w wysokości 35,3 mln euro (proporcjonalnie do udziału w akcjonariacie).

Co najistotniejsze, w umowie zawarto też zapis, że TVN uzyska opcję zakupu kolejnych akcji Neovision Holding B.V. po upływie trzech lat od zawarcia umowy, tak, aby osiągnąć pośrednio 51 procentowy udział w kapitale zakładowym ITI Neovision.

- Struktura transakcji stwarza TVN możliwość, ale nie obowiązek inwestowania w rozwój platformy N i otwiera drogę do przejęcia nad nią kontroli po trzech latach. Jeśli rozwój spółki będzie przebiegał zgodnie z oczekiwaniami, w przyszłości będziemy mogli przejąć szybko rosnącą platformę płatnej telewizji, która będzie dodatkowym filarem wzrostu Grupy TVN - podkreśla Karen Burgess, wiceprezes TVN ds. finansowych.

Spółka podała, że Grupa TVN zawrze z Grupą ITI porozumienie akcjonariuszy, które określi zasady funkcjonowania platformy N oraz prawa jej akcjonariuszy. TVN uzyska zwyczajowe zabezpieczenia przysługujące akcjonariuszom mniejszościowym oraz prawo "veta" w najważniejszych sprawach. Transakcja powinna zostać sfinalizowana w drugim kwartale 2008 roku

- Objęcie udziałów w platformie N jest dla nas strategicznym krokiem w kierunku dystrybucji płatnej telewizji. Z entuzjazmem obserwujemy potencjał wynikający z konwergencji płatnej i ogólnodostępnej telewizji, która - poprzez powiększanie i rozwijanie naszego portfolio kanałów tematycznych - umożliwi nam korzystanie w jeszcze większym stopniu z postępującej fragmentacji widowni - mówi Piotr Walter, prezes TVN. -

Inwestycja w atrakcyjny rynek płatnej telewizji w Polsce oznacza dla TVN dywersyfikację źródeł przychodów, a w miarę rozwoju platformy N - także możliwość zabezpieczenia przed zmianami koniunktury na rynku reklamowym - dodaje.

Transakcja zaskoczyła analityków giełdowych i inwestorów, wskutek czego akcje TVN na warszawskiej Giełdzie poszybowały wczoraj w dół o 9,3 proc. - Rynek przyjął tę informację bardzo negatywnie, bo zawsze podejrzliwie patrzy na transakcje między spółką a jej głównym akcjonariuszem. Podobnie było parę lat temu, kiedy TVN odkupił Grupę Onet - mówi portalowi Pb.pl Andrzej Knigawka, analityk ING Securities, który podkreśla, że "to, co budzi zastrzeżenia, to przede wszystkim cena."

Platforma N miała na koniec na koniec pierwszego kwartału 2008 roku ponad 320 tysięcy abonentów, co stanowi 80 proc. odbiorców płatnej telewizji w jakości HD, ale tylko 9 proc. całego rynku platform cyfrowych w Polsce. Dla porównania Cyfrowy Polsat, który niedawno zadebiutował na GPW ma 2,19 mln abonentów, a Cyfra+ ponad 1,1 mln.

Przychody ITI Neovision w pierwszych trzech miesiącach wyniosły blisko 16 mln euro, o 249 proc. więcej niż przed rokiem. W tym czasie spółka miała ujemny wskaźnik EBTIDA w wysokości 10,2 mln euro. Rok temu ujemna EBITDA wyniosła 9,3 mln euro.

Grupa TVN oczekuje jednak, że platforma cyfrowa N może wyjść na plus w ciągu najbliższych dwóch lat i że w 2008 roku strata netto ITI Neovision zmniejszy się wobec 208 mln zł w 2007 r. Spółka podtrzymuje prognozy przychodów i marży EBITDA na 2008 rok po zakupie platformy. Najwcześniej za pięć lat platforma N może wejść na giełdę.

Zdaniem przedstawicieli konkurentów platformy N, transakcja zakupu jej akcji przez TVN nie jest dużym wydarzeniem na rynku płatnej telewizji. - Akcje platformy N pozostają w grupie kapitałowej ITI. Dla rynku ten zakup nie oznacza żadnej rewolucyjnej zmiany - podkreśla w wypowiedzi dla Wirtualnemedia.pl Simon Boyd, prezes sieci kablowej UPC Polska.

- Jednym z założeń przyświecających rozwojowi Cyfrowego Polsatu jest dążenie do utrzymania dotychczasowych udziałów we wzroście rynku płatnej telewizji satelitarnej, które w ostatnich latach utrzymywały się na poziomie ok. 70 proc. (według raportu Informy), a transakcja zakupu udziałów platformy N przez spółkę TVN w żaden sposób nie zmienia tego założenia i naszych celów strategicznych - tłumaczy nam Dominik Libicki, prezes Cyfrowego Polsatu.

Rynek płatnej telewizji w Polsce rośnie dynamicznie, dzięki przepływowi do telewizji cyfrowej użytkowników analogowej telewizji satelitarnej, naziemnej i kablowej. W 2007 roku rynek platform cyfrowych zwiększył się o ponad milion abonentów, osiągając w przybliżeniu poziom 3,3 mln abonentów, a według szacunków firmy badawczej Screen Digest do 2012 r. osiągnie poziom prawie 5 milionów abonentów.