SzukajSzukaj
dołącz do nasFacebookGoogleLinkedinTwitter

DM Millennium podwyższa cenę docelową akcji Agory. „Cztery silne segmenty biznesu, prasa może wrócić do rentowności”

Dom Maklerski Millennium w rekomendacji z 20 grudnia zaleca kupno akcji Agory, wyznaczając ich cenę docelową na 22 zł. Według analityków głównymi pionami firmy są obecnie: kinowy, reklamy zewnętrznej, internetowy i radiowy.

Siedziba Agory, fot. materiały prasoweSiedziba Agory, fot. materiały prasowe

- Agora ma cztery silne segmenty biznesu, co pozwala jej wypracowywać duży strumień gotówki. Na poziomie zysku netto obraz nie jest tak dobry, gdyż wyniki systematyczne obciążane były odpisami i kosztami restrukturyzacji - czytamy w analizie DM Millennium. - Spółka wygasiła już nierentowne tytuły prasowe, ograniczyła do minimum działalności drukarską i w większości odpisała nietrafione inwestycje internetowe sprzed kilku lat - zaznaczono.

Z końcem czerwca br. Agora zamknęła drukarnie w Tychach i Pile, wcześniej zwalniając z nich 147 pracowników. Obecnie przygotowuje się do sprzedaży nieruchomości, w których działały drukarnie, a sprzęt ma zostać sprzedany na części.

Natomiast w lutym br. Agora dokonała odpisów aktualizujących wartość jej spółki zależnej Goldenline i pozostałych należności od Ruchu, które są zagrożone nieściągalnością. W konsekwencji wynik netto w czwartym kwartale 2018 roku samej spółki Agory zmalał o 14,3 mln zł, a całej grupy kapitałowej Agora - o 11,4 mln zł.

DM Millennium podkreśla, że głównymi pionami działalności grupy Agora są obecnie: kinowy, reklamy zewnętrznej, internetowy i radiowy. - Wyniki Agory za trzeci kwartał 2019 oceniamy jako dobre, przy czym na uwagę zasługuje fakt, że poprawa nastąpiła we wszystkich segmentach operacyjnych. Największa różnica, w porównaniu do naszych oczekiwań, nastąpiła w segmencie Prasy (po połączeniu z Drukiem). Największy wkład do wzrostu EBITDA w porównaniu r/r miał segment Film i Książka, z tym że to było oczekiwane z uwagi na dobry repertuar i pozytywne tendencje frekwencji w kinach Helios - opisują analitycy.

W trzecim kwartale br. grupa kapitałowa Agora w ujęciu skonsolidowanym zanotowała wzrost wpływów ze sprzedaży o 13,3 proc. do 293,3 mln zł oraz 3,1 mln zł straty netto. Mocno wzrosły przychody firmy z kin Helios, AMS prasy i Next Film, a duży spadek nastąpił w pionie poligraficznym.

- Jednocześnie koszty ogólne pozostały pod kontrolą, gdyż duży wpływ na pozytywne zaskoczenie miały niższe o 2,6 mln zł koszty nieprzypisane do żadnego z segmentów. Jest to w Agorze pozycja niezwykle pojemna, która odpowiada przede wszystkim za usługi obce, w tym obsługę prawną, wynagrodzenia pracowników centrali i koszty jej obsługi - dodano w analizie DM Millennium.

Zwrócono uwagę na duże przepływy operacyjne - tylko w trzecim kwartale br. wyniosły one 43,4 mln zł, a od października ub.r. do września br. - 169,6 mln zł.

Agora chce przejąć resztę udziałów Eurozetu

W lutym br. Agora za 130,7 mln zł kupiła 40 proc. udziałów Eurozetu (nadawcy m.in. Radia ZET), w ramach umowy zyskała też możliwość przejęcia do 2022 roku pozostałych 60 proc. jego udziałów od czeskiej spółki SFS Ventures.

O skorzystaniu z tej opcji Agora poinformowała we wrześniu, a miesiąc później skierowała stosowny wniosek do Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Regulator decyzję w tej sprawie ma ogłosić w drugiej połowie 2020 roku, po przeprowadzeniu analizy rynku. - Przesunęliśmy w związku z tym prognozę terminu transakcji na 2021 r., z oczekiwanego wcześniej 2022 r. Wiązać się to będzie z koniecznością zapewnienia finansowania, co z kolei nie pozostanie bez wpływu na zdolności inwestycyjne w innych segmentach - skomentowali analitycy DM Millennium.

W połowie marca Agora razem ze swoimi spółkami zależnymi AMS i Helios zaczęła negocjacje z konsorcjum banków dotyczące kredytu o wartości do 500 mln zł.

- Ponadto szybciej niż wcześniej zakładaliśmy rosnące przychody segmentu kinowego, zwłaszcza w części gastronomiczno-barowej przełożyły się na podniesienie ich prognoz. Z drugiej strony intensywniejsze otwarcia nowych lokali oznaczają niższą marżowości w bieżącym i przyszłym roku. Zmieniliśmy również założenia odnośnie przyszłych nakładów inwestycyjnych w segmencie kinowym. Pozostawiliśmy prognozowane wielkości na najbliższe 4 lata, ale obniżyliśmy w okresach późniejszych - opisuje DM Millennium.

Prognozuje, że w 2020 roku Agora zanotuje 1,28 mld zł przychodów i 28 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej, w 2022 roku - 1,61 mld zł wpływów i 47,8 mln zł zysku netto, a w 2024 roku - 1,75 mld zł przychodów i 63,2 mln zł zysku netto.

Cena docelowa podwyższona do 22 zł

Wycena Agory przeprowadzona przez DM Millennium metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) dała wynik 1,099 mld zł, 23,90 zł w przeliczeniu na akcję. Natomiast w efekcie wyceny metodą porównawczą względem zagranicznych spółek działających w obszarach prasowym, kinowym, radiowym i wydawniczym otrzymano 934 mln zł, 20,10 zł na akcję.

- Zarówno metodzie DCF jak i porównawczej przypisaliśmy wagi po 50%, uzyskując wycenę spółki na poziomie 1017 mln zł, czyli 22,0 zł na akcję. W związku z uzyskaną wyceną rekomendujemy zakup akcji spółki Agora - stwierdzono w analizie.

W poprzedniej rekomendacji, z lipca br., DM Millennium wyznaczył cenę docelową akcji Agory na 20,50 zł.

Nową rekomendację wydano przy kursie Agory wynoszącym 10,30 zł. W poniedziałek na koniec sesji za akcję spółki płacono 10,40 zł, co daje kapitalizację w wysokości 484,4 mln zł.

Dołącz do dyskusji: DM Millennium podwyższa cenę docelową akcji Agory. „Cztery silne segmenty biznesu, prasa może wrócić do rentowności”

10 komentarze
Publikowane komentarze są prywatnymi opiniami użytkowników portalu. Wirtualnemedia.pl nie ponosi odpowiedzialności za treść opinii. Jeżeli którykolwiekz postów na forum łamie dobre obyczaje, zawiadom nas o tym redakcja@wirtualnemedia.pl
User
PaPA DIEGO... Nie ruszam TEGO;)
Nie wiem co mogło by się stać by "Prasa wróciła do rentowności.." drukowanie Newsów (w czasie druku dane już często są nieaktualne) w dobie internetu jest bez sęsu. ---> Adam zrozum;)
odpowiedź
User
wlad
"prasa może wrócić do rentowności" Czy ptaszki ćwierkają o jakiś przelewach od wujka sorosa ?
odpowiedź
User
mike
Jak te maklery polecają to niech sami se kupią po ryzie papierów.
odpowiedź